本文选取江苏泗洪县、山东寿光市、辽宁昌图县、宁夏同心县四个国家级农地经营权抵押融资试点县市为案例，运用质性研究的扎根理论方法，探讨了三权分置背景下农地经营权抵押融资的运行机理。研究发现：在典范模型所涉及到的范畴中，地方政府承担“拓荒成本”、“差别匹配”的农地抵押契约治理结构、受“经营权继受取得”与否直接影响的农地抵押价值、适用于“农地薄市场”的组合抵押担保方式等4个核心范畴是影响农地经营权抵押融资的关键因素。农地经营权抵押融资市场的锁定状态得以解除后，政府应当在减少契约的交易费用方面继续发挥作用。同时，三权分置下农地经营权抵押融资试点做法的推行，需要充分考虑地区的经济发展状况、人均耕地面积及农业产业结构等因素，因地制宜地借鉴试点地区模式。

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