利用2011年与2013年中国家庭金融调查面板数据，本文从农业生产和消费两个角度对农业补贴政策效应进行了评估。研究发现，尽管当前农业补贴已演变成对农户的一项收入补贴，但它仍具显著提高农业产出的激励效应，且完全通过影响农业投入来影响农业产出。进一步的分析发现，农业补贴对不同农业要素投入具有差异化影响，它并未激励农户增加自有劳动供给，但显著提高了农户雇佣劳动力的概率，增加了农业机械的使用，特别是影响了化肥、种子、农药等要素的投入。对农业补贴政策的影响机制进行分析后发现，当前农业补贴不具有缓解农户信贷约束或通过改变农户风险偏好而促进农业生产的作用，但若在实施农业补贴的同时促进农业规模化经营或降低务农机会成本或将补贴向粮食主产区倾斜可提高其政策效果。研究还发现，农业补贴具有促进农户消费的财富效应，但这一效应低于其产生的激励效应。